（原标题：东吴期货估量所计谋早参｜好意思油库存加多，国际油价急跌！原油系商品后市奈何走？）

节录

股指：高股息占优；玄色系板块：基本面延续好转，盘面偏强运行；动力化工：隔夜油价大幅回落；有色金属：插足整理阶段；农居品:油脂有望延续跌势

2024

04/18

01

股指：高股息占优

股指。周三市集反弹，尤其是中小盘反弹幅度较大，但更多是超跌反弹性质。后续指数方面进取驱动不足，或延续荡漾走势，新“国九条”对市集立场影响真切，高股息板块竖立价值捏续突显。议论到分成和功绩笃定性，IF和IH持续占优。

02

玄色系板块：基本面延续好转，盘面偏强运行

螺卷。发改委暗意推动整个增发国债状貌于本年6月底前开工建设，1季度债券刊行偏慢扼制了钢材需求，二季度有加速的预期在。同期钢谷网的数据看，螺纹需求还在好转，去库加速。当下基本面和预期齐维持价钱反弹，展望偏强花样延续。

铁矿。铁矿价钱延续反弹，钢材不停快速去库给了铁矿需求回升的驱动，加上近期供给有所回落，展望铁矿价钱保捏偏强的花样。

双焦。焦化厂后续仍有持续提涨预期，焦煤国外入口煤价钱高涨，双焦现货价钱有不同程度涨幅。基本面上，铁水产量上升，双焦需求有所好转。举座看，盘面存在进取驱动，展望走势偏强。

玻璃。昨夜纯碱价钱大幅上行，玻璃资本线随之上线，资本驱动下，玻璃跟涨。但基本面来看，沙河日度产销数据及寰宇产销数据均低于100%，汇集补库带来的扰动告一段落，玻璃回到供需宽松的花样，基本面并无上行驱动，不提倡追涨。

纯碱。昨晚纯碱增仓上行，蹂躏前高。主淌若稽查蚀本量迟迟未归，供应收缩。而下流玻璃需求较为刚性。在近日下流玻璃厂汇集采购下，供需稍许偏紧，价钱上行。

03

动力化工：隔夜油价大幅回落

原油。隔夜油价录得一定跌幅，因近期出现一系列利空小限制共振。基本面昨日EIA周度原油库存再度超出预期，该情况还是捏续数周；宏不雅面好意思国通胀刚毅使得6月降息预期被一再打压，这意味着消费市集将濒临更捏久的高利率环境；地缘方面以色列迟迟未对伊朗复兴，使得地缘溢价捏续下行。咱们合计短期盘曲难改二季度偏强荡漾走势，关心中东地缘进展。

沥青。4月第3周沥青产业数据裸露真金不怕火厂开工低位略有下降，出货量不冷不热，且销量多流入社会库，反映实质末端需求疲软，贸易商捏续囤货。隔夜油价下落，展望沥青奴婢走低。

LPG。现时国内稽查季真金不怕火厂减产和石脑油价钱偏高私用加多使得国内供给收缩，真金不怕火厂库存捏续下滑。因此国外市集在原油冲高回落伍转而荡漾偏弱，真金不怕火厂气价持续坚挺。地缘风险影响有所消退，但国内化工需求保管坚挺，且稽查季缩供下国产气偏强运行，盘面底部维持仍然强健，保管区间荡漾。

PX。昨日国际油价暴跌超3%，布伦特原油跌至87好意思金，主要受好意思邦交易原油库存加多和需求担忧攀扯，资本维持不足，对二甲苯应声回落，展望当天PX或保管偏弱走势，不外由于PX安装处于稽查气象，或跌幅不足资本端，展望短期PXN被迫膨胀。计谋提倡：原料大跌后，前期短多头寸提倡平仓，中耐久09合约轻仓作念多。

PTA。受资本维持收缩影响，PTA夜盘有所回调，展望当天或奴婢资本端举座走势偏弱，资本端偏软运行后，或过渡部分利润至下流居品，短期供需情况稍有缓解，上游PX稽查或带来短期原料偏紧，下流聚酯捏续保管高位运行，关心当天库存数据发布。计谋提倡：单边方面，中耐久奴婢资本端逢低作念多。

MEG。乙二醇国外安装存在重启推迟情况，但对举座供需影响较小，现在国内供应在后期存在大鸿沟重启的预期，供需情况或在5月份之后转为宽松，重点关心当天口岸数据公布，09合约估值有一定迷惑力，关心4500足下维持位。计谋提倡：09合约短期严慎作念多。

PVC。昨日日盘午后尾盘稍有抬升，玄色建材板块发力，PVC受热诚带动光显，宏不雅音书频发，市集音书称国度发改委未来将组织召开寰宇2023年增发国债状貌推论股东电视电话会议，推动整个增发国债状貌于本年 6月底前开工建设。现在09合约的谬误仍未见光显窜改，延续前期主力合约趋势，但由于合约月间属于Contango，因此09合约主力变更后，现货市集的价钱运行较为苦处。计谋提倡：短期或有小幅反弹，但举座幅度较小，保管低位区间荡漾为主，远月逢低作念多。

甲醇。音书面上，上海华谊100万吨/年甲醇安装于昨日泊车稽查。近期下流MTO工场对伊朗船货结算基准有从SO改为AO的意向，若协商进程不顺类似地缘冲突问题，短期内或对入口装船速率有潜在影响，受此利多刺激类似节沐日补库效应甲醇主力合约反弹力度较大。然伊朗甲醇供需偏宽松的气象下其入口公式价钱重点例必下降，短期商谈僵捏不转换口回升趋势。况且现时春检限制不足往期，旺季需求渐渐见顶，煤炭插足淡季，中耐久提倡逢高作念空09合约，反弹高度可关心五一节前下流的补库力度和协商顺畅度。

聚烯烃。近期PP和PE本身的矛盾与变化并不大，价钱重点更多的是奴婢原油。供应端保管高稽查，两者开工率齐处于历史偏低水平。PP稽查岑岭在上周还是出现，后续的稽查量将下滑仅仅短期幅度有限。而PE现时处于汇集稽查阶段，开工率将出现显耀下滑。在供应捏续缩减的情况下下，基差的完全水平较之前走强，因此短期交割逻辑缔造基差的权重也会有所削弱。下流需求层面恒久偏弱，限度了价钱的涨幅。大方进取聚烯烃展望价钱重点荡漾上移，其中PE中耐久多单竖立，后续多单可移仓至09合约；PP更多的是高抛低吸操作。

棉花。表里共振，郑棉大幅回落。需求端制品库存捏续去库，利空影响渐渐收缩。北半球行将插足传统的棉花培植季节，市集的来往逻辑将从需求端转向新年度棉花培植，新疆培植面积有进一步下降的预期，好意思国预估培植面积处于连年低位水平。若出现天气扰动，供应端矛盾将再次突显，关心回调企稳后布局多单的契机。

04

有色金属：插足整理阶段

资金方面，该股资金流入0港元，流出5600港元。

铜。宏不雅面，欧元区通胀数据相同出现反弹，再通胀预期持续升温，宏不雅来往逻辑渐渐总结。基本面方面，国内插足汇集稽查阶段，供应端收缩光显，下流由于此前高铜价的影响，原料库存耗尽较快，存在被迫补库的需求，同期出口窗口掀开，基本面维持展望较强，限度铜价下方空间，铜价以回调作念多想路对待。

铝/氧化铝。氧化铝方面，国内铝土矿供应迟迟无法复产，国内氧化铝厂主要依赖入口矿进行复产，但入口矿流入具有不笃定性，跟着下流电解铝的捏续复产，需求捏续加多，氧化铝举座保捏在紧均衡的气象。电解铝方面，宏不雅层面再通胀来往逻辑出现总结的迹象，国内铝锭库存依然偏低，下流需求进展出韧性，铝锭渐渐插足到去库阶段，宏微不雅共振下展望铝价易涨难跌。

镍。前期RKAB审批问题措置后，镍价回落至印尼镍矿资本隔壁，受宏不雅扰动光显，奴婢有色板块捏续反弹至前期压力位后光显回落。昨日受周末制裁音书影响，盘面倏得冲高后再次回落，一方面俄镍无法注册仓单对国内影响有限，另一方面俄镍入口存在增量预期。饱和花样下，镍价反弹空间不大。短期，镍价展望保管宽幅荡漾。

碳酸锂。现在锂盐企业尚未受到环保影响，供应捏续规复，江西外供应稳步上升。现货价钱小幅回升。需求方面，四月排产及采购增幅有限，需求预期还是提前去来。前期有色金属板块维持收缩，展望盘面宽幅荡漾偏空。

05

农居品:油脂有望延续跌势

油脂。昨日油脂延续跌势，在周一mpob月度阐述公布后市集处于利多出尽阶段，因为巴西大豆还是大批上市，棕榈油插足季节性增产周期，供需最垂危的阶段还是由去，因此油脂开动插足下落通谈。另外此前进展最强的棕榈油后市可能会最弱。

豆粕/菜粕。昨日粕类大幅下落，尤其菜粕跌幅较大，主要归因于资金短期内的大幅收支，基本面并无光显利空变化，尤其菜粕的基本面咱们合计如故偏利多（详见昨日异动点评）。不外经由当天的大幅回调后，菜粕的高涨势头还是被龙套，但也穷乏进一步看空的情理，提倡暂时先离场不雅望。

生猪。09盘面低开走强收17840点。当天南北地区价钱均收窄盘曲，寰宇均价回落至15.1元/公斤足下。散户集团厂补栏积极性加多，二育热诚偏严慎，上月部分地区压栏热诚有所开释，供应压力渐渐给到市集，体重不停加多至125公斤/头弥补了出栏量的部分下滑。需求方面仍旧看不到太好的改善，白条走货一般，宰杀量保管在同比拟低的位置，但从明朗旅游增长数据来看，仍旧不错期待五一黄金周需求拉动。把柄统计局数据一季度末，能繁母猪存栏3992万头，同比下降7.3%，而三方Mysteel、涌益、卓创等数据裸露环比加多。现在多空不合，近期肥猪压力和能繁推导影响互相类似，短期不雅望，远月逢低买入。

期货投资盘考业务批准文号：证监许可[2011]1446号欧洲杯体育